继近期东谈主民币汇率络续强势上升后，央行2月27日通知：自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。这是时隔近三年半央行再次动用这一器用，意味企业远期购汇的本钱将裁汰，利于加多购汇需求，这给东谈主民币增值踩下了一脚“点刹”。而就在此前一日（2月26日），离岸东谈主民币对好意思元汇率最高波及6.8267，一举创下近三年新高。
夙昔一年，要是你手里的好意思元仅仅静静地躺在银行账户里，那么相对东谈主民币来说，它如故悄然缩水了约6%；另一方面，在此经过中A股却络续走强，外资“扫货”国内钞票预期升温。对股民、基民而言，央行此时“脱手”开释何种信号？投资者又奈何把抓这轮东谈主民币增值周期中的结构性契机、避开潜在风险？
央行脱手为汇率市集“降温”
2月27日，央行发布公告称，为促进外汇市集发展，支柱企业措置好汇率风险，央行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。
远期售汇是企业提前“锁定”未来换汇价钱的器用。比如一家入口公司惦记好意思元涨，就提前商定用东谈主民币换固定好意思元数，幸免未来本钱飙升。银行作念这生意要交一笔“押金”（外汇风险准备金），以平抑市集波动及防护系统性金融风险等。此前这笔“押金”比例为20%，这无疑加多了银行的资金本钱，且银行会将部分本钱转嫁给企业，迤逦提高了企业购汇门槛。
这次央即将上述准备金率从20%直降至0，骨子是裁汰企业和银行进行远期购汇的本钱，饱读舞市集加多外汇需求，从而缓解东谈主民币单边过快增值的压力。这相配于给加速上行的汇率列车踩下一脚“点刹”。
记者谨防到，这是时隔近3年半央行再次使用该器用——2022年9月，央动作了大意东谈主民币贬值压力，决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%；更早的2020年下半年，东谈主民币开启了一轮强盛增值周期，2020年10月，央行相同将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，意在裁汰企业远期购汇的本钱，通过市集化时间加多购汇需求，以此大意东谈主民币的单边增值势头。
东谈主民币汇率有望波及6.8，勿押单边上升
就在央行这次脱手前，东谈主民币对好意思元汇率刚刚创下近3年新高。2月26日，离岸东谈主民币对好意思元汇率最高波及6.8267，在岸东谈主民币也一度升至6.8310，双双刷新2023年4月以来新高。放胆2月26日，2026年开年以来，离岸东谈主民币对好意思元增值幅度已约2%，近一年增值约6%。
这波涨势从何而来？券商机构纷繁给出解读。财通证券宏不雅分析团队觉得，本轮东谈主民币属于被迫增值，好意思元络续走弱是中枢原因。此外，2025年9月后结汇需求的聚合开释也加速了东谈主民币增值的速率。广发证券宏不雅分析团队则补充了多重共振逻辑：去好意思元化叙事昂首带动非好意思货币集体走高；前期国内顺差顺收双高，更多买卖盈余信得过转机为外汇供给；国内PPI回升及股市开门红也为东谈主民币提供了复古。
关于后续走势，券商广泛觉得增值趋势或将连接，但斜率可能放缓。财通证券宏不雅分析团队测算，2026年好意思元对东谈主民币的极值有可能达到6.8水平，开云sports在好意思元走弱的基准情形下，东谈主民币增值是遥远的笃定性事件；同期请示，“央行对汇率弹性区间的容忍度虽有所上升，但不会放任东谈主民币单边快速增值。”广发证券宏不雅分析团队相同指出，2026年东谈主民币单边趋势较夙昔两个季度将有所拘谨，双边波动特征明显增强。
值得谨防的是，央行此前发布的《2025年四季度货币战术延长敷陈》延续了“汇率基本雄厚”的总基调，并在保持弹性、强化预期教导、防护超调风险基础上，强调“阐扬汇率调度宏不雅经济和海皮毛差自动雄厚器功能”。
奈何搭上“增值便车”：股市胜率或更高，关切三印迹
东谈主民币插足增值通谈，对股民和基民而言，意味着钞票成就的逻辑正在发生变化。申万宏源证券发布的钞票成就不雅点指出，复盘历史发现，东谈主民币增值时期，股票雄厚的胜率更高，债券和商品的阐扬规定并不调和。股票方面，创业板合座跑赢沪深300（除2017年），小盘合座跑赢大盘（除2017年）。
星河证券策略参谋团队进一步分析，东谈主民币增值频繁会眩惑外资流入A股市集，如2025年以来，东谈主民币增值配景下，外资净增持境内股票和基金，扭转了夙昔两年总体净减持的态势。
同期，东谈主民币增值会提高东谈主民币购买力，裁汰原材料入口本钱和外债本钱，改善入口企业盈利。机构索要出三条显露的受益印迹：一是本钱端受益的行业，如钢铁、有色金属、造纸、农林牧渔、石油化工等板块；二是欠债端受益的行业，关于持有多半好意思元借款的企业，东谈主民币增值不错减轻债务职守，如航空、房地产、走时、电子等行业；三是东谈主民币中枢钞票的重估契机，东谈主民币增值将眩惑更多的外资流入中国，如银行、保障、港股等钞票眩惑力提高。
值得谨防的是，东谈主民币增值并非对所有这个词东谈主皆是利好。关于纺织服装等出口导向型企业，产物竞争力可能下降。但东吴证券宏不雅参谋团队指出，好意思国的关税压力倒逼我国转向立异运行和科技自立，2018年中好意思买卖摩擦以来，汇率增值对我国企业利润的合座影响已在旯旮放松。
债市方面，申万宏源证券发布的数据袒露，2017、2023、2025年东谈主民币增值时期，国债指数录得负收益，其他几轮收正；商品方面，2005、2021年东谈主民币增值时期商品涨幅可不雅，其他几轮阐扬分化，如2015年、2024年国内商品指数广泛下落，而东谈主民币增值时期金属阐扬优于工业品、动力和农产物。
取悦机构不雅点，中遥远而言，央行踩“点刹”，意在守住东谈主民币汇率市集雄厚，但东谈主民币增值是大趋势，节律会较为和煦。关于庸碌投资者而言，无需盲目追涨杀跌，而应取悦本身风险偏好，在东谈主民币增值的宏不雅叙事中，寻找那些信得过受益于本钱下降和钞票重估的优质方向。
采写：南皆·湾财社记者 黄顺威开云体育官方网站
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