【TechWeb】5月11日音问，深圳乐动机器东谈主股份有限公司（01236.HK）持重在港交所主板敲锣上市，开盘报53.5港元，较刊行价26.36港元高开约103%，对应市值178亿港元。截止收盘，涨幅扩大至127.62%，报60港元，总市值达200亿港元。

这次IPO，乐动机器东谈主全球发售3333.34万股H股，募资总和约8.79亿港元，募资净额约8.07亿港元。更引东谈主详实标是其认购见原，香港公开发售部分获6707.66倍逾额认购，认购倍数号称“历史级”。

乐动机器东谈主的激动名单中，赫然列着阿里巴巴集团CEO吴泳铭的名字。凭据招股书，吴泳铭的元璟老本过火旗下子公司曾在2022年参与乐动的C轮融资，当今握有公司4.08%股份。

两条腿步辇儿，哪条是顶梁柱？

乐动机器东谈主名为“机器东谈主公司”，实则是两条增长弧线并行——视觉感知家具和割草机器东谈主。

视觉感知家具是公司的老本行。 自2018年以DTOF激光雷达及SLAM算法起家，乐动机器东谈主一直向扫地机器东谈主、商用做事机器东谈主等厂商提供中枢感知零部件。当今，全球前十全球用做事机器东谈主公司中，有七家是它的客户。截止2025年底，搭载乐动机器东谈主公司视觉感知期间的智能机器东谈主开辟量已冲破900万台。这套业务增速妥当，是公司财务报表的“压舱石”。

但视觉感知家具的日子并不好过。招股书傲气，该业务毛利率从2022年的27.7%沿途下滑至2025年上半年的20.4%。究其原因，是一方式纯正谈的“以价换量”价钱战，公司为了保住市集份额，遏抑裁减家具单价。

信得过燃烧老本市集思象的，是第二增长弧线割草机器东谈主。 2017年从视觉感知起家的乐动机器东谈主，2022年开动向下流延长，直到2024年才杀青第一代割草机器东谈主Pion量产，累计销量冲破1万台；2025年，交融AI大模子赋能场景识别的第二代智能割草机器东谈主量产，杀后生销售额1.37亿元，同比增长488%。

更垂死的是，割草机器东谈主正在成为乐动机器东谈主公司扭亏为盈的决定性力量。2024年，割草机器东谈主业务营收2327.2万元，仅占举座营收的5%；到2025年，这一比例扩大至18.3%，录得收入1.36亿元。该业务毛利率从2024年的33.6%进一步提高至2025年的42.3%。

割草机器东谈主是一门好贸易吗？

从市集空间看，这个赛谈的“天花板”浪掷高。

IDC数据傲气，2025年，全球割草机器东谈主市集迎来爆发式增长，全年出货199.2万台，同比增长高达63.8%，成为扫数细分品类中增长最快的赛谈。比举座增速更值得关注的是里面的结构性剧变：无垠界割草机器东谈主出货量达到131.8万台，占比跃升至66.2%，尊龙APP官方最新版下载同比暴涨182.4%；而传统的埋线款割草机器东谈主则出货67.3万台，同比下滑10.1%。

据The Business Research Company发布的《2026年全球机器东谈主割草机市集叙述》，全球割草机器东谈主市集边界预测在2026年达到35.6亿好意思元，并将于2030年进一步增至62.5亿好意思元，年复合增长率跳跃15%。

市集商榷公司SkyQuest叙述更乐不雅地指出，到2033年全球市集边界有望达到73.4亿好意思元，年复合增长率约15.6%。

市集增长背后的驱能源也相等明晰：Statista数据傲气，全球约有2.5亿个私东谈主花圃，其中西洋占比跳跃七成，而割草机器东谈主的渗入率仍不及6%。与之造成对照的是，全球手推式割草机年出货量达1600万台，两者对比，置换空间广大。西洋不菲的东谈主工养护成本、电板与AI导航期间的握续进修，皆在加快这一品类从小众走向主流。

从竞争生态看，这是一场多军种混战的棋局。

当今国内割草机器东谈主赛谈内简短不错区分为四类玩家。

第一类所以九号公司为代表的“先驱”，早在2021年就切入该赛谈，2024年智能割草机业务收入已达8.61亿元，2025年智能割草机收入增至20.02亿元，占公司总收入的9.4%。九号通过双品牌政策在西洋市集快速竖立起渠谈壁垒，被公合计行业的“第一梯队”。

第二类是“扫地机军团跨界”，以科沃斯和追觅科技为典型。科沃斯从2022年推出GOAT系列，2024年国外市集收入同比大增186.7%，2025年擦窗机器东谈主与割草机器东谈主等新品类举座同比增长88.1%。据弗若斯特沙利文认证，2025年追觅品牌已得到全球激光雷达割草机器东谈主销售额第又名，上半年出货量已冲破10万台。扫地机军团将室内清洁累积的环境感知、算法和国外渠玄门训尽数移植到庭院场景，后发但攻势凌厉。

第三类是“具身智能期间降维”门户，以优必选为代表。其首款智能割草机器东谈主UBHOME M10在2025年CES上发布，当今主攻西洋高端市集。M10的55%斜坡爬升才调，就源于其东谈主形机器东谈主走漏适度算法的降维垄断。但2025年上半年，优必选的蹧跶级机器东谈主举座营收2.6亿元，割草机器东谈主仅是其中一部分，边界尚小。

第四类是传统园林机械企业转型，这些传统势力天然期间转型较慢，但在供应链和制造端的累积却装束小觑。这其中就有2025年12月优必选斥资16.65亿元获取43%股权的锋龙股份，锋龙股份深耕园林机械20余年。

乐动机器东谈主属于一个相等独到的位置，它既是视觉感知上游的中枢零部件供应商，又躬行下场作念整机。

这一定位蕴含着双重风险，一方面，它从B端中枢部件供应商转向C端整机品牌，存在与原有客户产生竞争谈论的业务冲突。另一方面，它在整机市集和品牌方面的累积还远逊于九号、科沃斯等敌手。招股书中披露的2025年割草机器东谈主3.6万台出货量，与科沃斯、追觅等比拟，仍有昭着差距。

6707倍的超购倍数尊龙国际官方网站，是老本市集对割草机器东谈主赛谈的集体押注。但信得过的磨真金不怕火，才刚刚开动。

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